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尾气处理技术视频(汽油车的尾气处理技术)



蜂窝陶瓷载体行业深度分析

1.蜂窝陶瓷载体即将迎来加速发展期 。

2. 蜂窝陶瓷载体的核心企业有哪些？

3.奥福环保与国瓷材料分析。

蜂窝陶瓷载体将加速发展

2020年，我国重卡总销量约162万辆，同比增长38%。

保守估计，2020年国内重卡保有量800万辆。按平均8年使用周期来算，每年的更新需求在100万辆左右。

未来重卡更新周期将会明显加快，因为国六标准来了。

作为尾气污染大户,重卡将会带动尾气治理产业加速发展。

今年7月1日，所有车辆实行国六标准。国六标准对氮氧化物排放限值相比于国五下降了77%，PM下降了67%。堪称史上最严排放标准。

而污染物排放大户重卡，排放的氮氧化物就分担了74%，颗粒物分担了52%。

所以，重卡尾气治理成了首要目标。

其中，蜂窝陶瓷载体用于汽车尾气处理上，将有害气体转化为无害，并过滤掉其中的颗粒物(PM)，国六标准要求必须安装。

国五标准下，汽油车单车使用载体量约 1.5L，柴油车约15L，2019 年我国汽车载体需求量约7606万升。

而在国六标准下，汽油车载体需求提升至3升/台，提升一倍。柴油车载体需求提升到25升/台，提升67%。我国汽车工业对载体的需求量将达到1.42亿升，会增长86%。

按国五标准，每辆重卡蜂窝陶瓷载体消耗量491元。而国六标准消耗量将增加到2114元，增长4倍。

从2016年到2020年，我国蜂窝陶瓷载体市场规模从38亿，增长到63亿，复合增长率约14%。

而国六标准的推出，将促使蜂窝陶瓷载体需求的快速增加。

预计到2025年，我国蜂窝陶瓷载体的市场需求将达到2.6亿升，市场规模88亿元。

核心企业

蜂窝陶瓷载体市场一直由美国康宁和日本NGK把持，两家公司市占率长期超过90%。

国内在80年代就开始试制蜂窝陶瓷载体，但发展一直较为落后。

目前比较领先的公司有奥福环保、王子制陶和宜兴化机。

而国瓷材料通过收购王子制陶切入蜂窝陶瓷领域，并成为该行业领先企业。

目前，国内形成了奥福环保和国瓷材料两大龙头企业。

目前，蜂窝陶瓷国产率仅10%左右，国产替代空间还很大。

并且国内价格优势明显，国外康宁和NGK公司直通式蜂窝陶瓷载体价格大概在50元每升左右，而国内的价格大概20多元就能买到，仅为国外价格的50%左右。

对于壁流式载体，康宁和NGK公司价格高达160元到180元每升，而国内价格50元就能买到，仅为国外企业的1/3。

居于价格优势，预计未来国产替代会加速，那国内核心公司实力怎样呢？

国内蜂窝陶瓷载体双头龙：奥福环保和国瓷材料。

从营收上来讲，奥福环保稍强于国瓷材料，2019年奥福环保营收2.7亿，而国瓷材料仅为1.8亿。

但从实力对比上来讲，2019年奥福环保载体销量622万升，国瓷材料销量579万升，其实差距不大。

但从潜力上来讲，国瓷材料要强得多。

2019年，国瓷材料蜂窝陶瓷产能就高达2000万升以上，只不过产能利用率大概才30%。而奥福环保基本处于满产状态。

这意味着伴随国六标准的推出。国瓷材料放量更容易，国瓷材料增长后劲更大。

奥福环保

奥福环保于2009年成立，一直专注于蜂窝陶瓷载体。

如今，公司形成了蜂窝陶瓷载体和环保设备两大核心业务。

2019年，公司蜂窝陶瓷载体营收2.24亿，占比84%。

另外，2019年公司的环保设备收入3981万，占公司收入的15%。公司的环保设备广泛运用于中石化和中石油的石油化工领域。

奥福环保最大的客户是优美科公司。

2019年，奥福环保对优美科的销售额是7193万，占公司收入的27%。

公司第二大客户是重汽橡塑公司，2019年销售额2302万，占公司收入的9%。

最关键的是，优美科和重汽橡塑公司采购的产品最终应用于中国重汽的重型柴油车，也包括国六标准车。而中国重汽是国内5大重卡生产企业之一。

不仅如此，我国重型货车前五大厂商均采用了奥福环保的蜂窝陶瓷载体产品。

由于奥福环保深度绑定中国重汽，伴随重卡销量的稳步快速增长，公司收入也呈现飞速增长的态势。

从2016年到2019年，公司收入从0.9亿增长到2.7亿，增长了2倍。

从2016年到2019年，公司的蜂窝陶瓷载体销量从178万升增长到623万升，增长了2.5倍。

而且，公司的高增长还会延续，原因是：

1、国六标准来了。

2、公司产能快速扩张。

奥福环保如今形成了重庆、山东两大生产基地。

2019年，公司产能760万升。

IPO募资后，公司山东400万升载体扩建项目已经进入建设周期，另外在重庆布局了560万升的扩建计划。

截止2020年年底，公司计划产能就达到1600万升，是2019年产能的2倍。

国瓷材料

国瓷材料成立于2005年，并靠MLCC （片式多层陶瓷电容器）粉体材料起家。

如今，国瓷材料主要业务包括三方面：

1、主业是MLCC 粉体材料，目前公司有1万吨的年产能。2019年，公司电子材料（MLCC 粉体材料）收入占比32%。国际市场份额12%，排名第四。在国内则属于绝对龙头，市场份额高达75%。

2、生物医疗材料，其实主要就是牙齿修复的陶瓷类粉体材料，2019年收入占比24%。

3、催化材料，主要就是蜂窝陶瓷，收入占比大概10%。

2017年，国瓷材料并购了国内蜂窝陶瓷载体领先企业王子制陶。

王子制陶2019年营收为1.8亿，占国瓷材料营收的8.4%。

国内 MLCC 陶瓷粉市场格局

2019年公司各板块收入结构（%）

虽然国瓷材料的蜂窝陶瓷销量稍逊于奥福环保，但从潜力上来讲，国瓷材料潜力更大。

因为国瓷材料产能远超奥福环保，由于利用率明显更低，未来放量更容易。

截止目前，国瓷材料蜂窝陶瓷产能2400万升，未来还会扩建4000万升。

公司目前的产能利用率不到35%，伴随国六的推出，未来还有很大提升空间。

产能及利用率(%)

从成长性来看，2011年到2019年，公司的收入从1.5亿增长到21.5亿，增长了13倍。

正是高速增长，公司也获得了高瓴资本的青睐。

2020年6月份，国瓷材料定增，高瓴懿成认购6.45亿，此次募资，其中1.7亿就是用于汽车蜂窝陶瓷项目。

就连高瓴都看好蜂窝陶瓷未来的前景。也难怪国瓷材料不断创出新高。

国瓷材料收入（亿元）

总结：

1、蜂窝陶瓷载体主要用于汽车尾气处理，伴随国六史上最严标准推出，预计未来蜂窝陶瓷载体至少有2-3倍的空间。

2、行业技术壁垒高，国内形成了奥福环保和国瓷材料双龙头的格局，而且两家公司都在大幅扩张产能。

3、奥福环保深度绑定中国重汽，蜂窝陶瓷载体收入略高于国瓷材料，但国瓷材料产能更大，扩张速度更快，未来潜力也更大。